KOSDAQ RESEARCH · 2026.10.23 종가 기준

자이언트스텝

Q: 자이언트스텝 주가는 왜 움직였나?

자이언트스텝은 영화·광고·공연에 들어가는 컴퓨터 시각효과(VFX)와 실시간 그래픽을 만드는 회사로, 최근 AI 영상제작 기술(TabTo)로 방향을 틀었습니다. 실적은 3년 연속 큰 폭의 영업적자입니다. 다만 분기 영업손실이 25.2Q -84억에서 26.2Q -28억으로 줄었고, 회사는 8월에 '월간 영업흑자'를 냈다고 밝혔습니다. 일본 자회사도 흑자로 돌아섰다고 보도됐습니다. 문제는 주가입니다. 1년 전 5,770원에서 1,520원까지 -73.7% 떨어졌다가 최근 한 달 +68% 급반등했는데, 그 과정에서 거래소가 '왜 오르는지 설명하라'는 조회공시를 요구했고 회사는 '중요 정보 없음'이라 답했습니다. 곧이어 투자경고종목 지정 예고까지 나왔습니다. 재무는 깨끗하지만(부채비율 34%), 돈을 버는 회사로 돌아왔다는 증거는 '월간 흑자' 한 번뿐이며, 지금 가격은 실적이 아니라 AI 테마 수급이 만든 것입니다.

Q: 자이언트스텝은 무엇으로 돈을 버나?

자이언트스텝은 광고·영화·공연 등에 들어가는 컴퓨터 시각효과(VFX)와 실시간 엔진 기반 그래픽을 만드는 콘텐츠 기술기업입니다. 가상인간(디지털 휴먼), 버추얼 프로덕션(가상 세트 촬영), AI 영상제작으로 영역을 넓혀 왔으며, 2025~2026년 들어 자체 AI 프로덕션 운영체제 'TabTo'를 핵심 축으로 내세우고 있습니다. 2023~2025년 내내 대규모 적자가 이어졌고, 2026년 'AI를 통한 생산성 효율화'와 자회사 흑자 전환으로 턴어라운드를 시도하는 국면입니다.

Q: 자이언트스텝 주가 시나리오는?

좋은 경우: 26.3Q 실적에서 8월 '월간 흑자'가 분기 영업흑자로 확인되고, TabTo의 외부 매출화·자회사 이익이 연결 실적을 끌어올림. 디스트릭트·스피어 레퍼런스가 실제 수주로 이어짐. 이 경우 PBR 0.76배의 저평가가 재평가될 근거를 갖는다. 조건: 분기 흑자 전환이 공시로 확인되어야 함. 기본 경우: 본업은 프로젝트 수주에 따라 분기 손익이 출렁이며 연간 적자 기조가 당분간 지속. AI 비용 절감으로 손실 폭은 완만히 축소되나 흑자 전환은 지연. 주가는 투자경고 지정 여부와 AI·VFX 테마 수급에 따라 급등락을 반복하며 넓은 박스권. 가장 가능성 높은 경로. 나쁜 경우: 투자경고종목 지정으로 신용·증거금 제한이 걸리면서 단기 자금이 급격히 이탈. 26.3Q도 적자로 '월간 흑자'가 일시적이었음이 드러나고, 매출 역성장이 이어짐. 거래량이 10월 이전처럼 60일 평균 7억대로 말라붙으며 주가가 52주 저점(761원) 방향으로 되돌림. 급락 직전 구간에서 흔히 나타나는 경로.

Q: 자이언트스텝 투자 전 확인할 것은?

투자경고종목 실제 지정 여부와 지정 시 거래 제한 영향 (거래소 시장조치 공시, 수일 내) / 26.3Q 분기보고서에서 '월간 흑자'가 분기 영업흑자로 이어졌는지 (11월 중순 공시) / 26.3Q 매출이 26.2Q 66억의 역성장에서 회복됐는지 — 비용 절감이 아닌 매출 회복 여부 / TabTo의 외부 판매·라이선스 매출화 공시가 실제로 나오는지 / 자회사 빅인스퀘어·키마시스템즈의 연결 기여 규모 (반기·사업보고서 주석) / 덱스터 등 VFX·AI 테마주 주가 — 이 종목 주가의 동행 지표

289220VFX·AI콘텐츠악재 우위

자이언트스텝은 어떤 회사인가?

영화·광고·공연에 쓰이는 컴퓨터 시각효과(VFX)와 실시간 그래픽, AI 영상 제작 기술을 만드는 회사.

시가총액340억

주가1,520원

전일대비+2.84%

PER적자

PBR0.76배

60초 영상 브리핑

유튜브에서 보기 →

쉬운 요약 · 자이언트스텝 주가는 왜 움직였나?

자이언트스텝은 영화·광고·공연에 들어가는 컴퓨터 시각효과(VFX)와 실시간 그래픽을 만드는 회사로, 최근 AI 영상제작 기술(TabTo)로 방향을 틀었습니다.
실적은 3년 연속 큰 폭의 영업적자입니다. 다만 분기 영업손실이 25.2Q -84억에서 26.2Q -28억으로 줄었고, 회사는 8월에 '월간 영업흑자'를 냈다고 밝혔습니다. 일본 자회사도 흑자로 돌아섰다고 보도됐습니다.
문제는 주가입니다. 1년 전 5,770원에서 1,520원까지 -73.7% 떨어졌다가 최근 한 달 +68% 급반등했는데, 그 과정에서 거래소가 '왜 오르는지 설명하라'는 조회공시를 요구했고 회사는 '중요 정보 없음'이라 답했습니다. 곧이어 투자경고종목 지정 예고까지 나왔습니다.
재무는 깨끗하지만(부채비율 34%), 돈을 버는 회사로 돌아왔다는 증거는 '월간 흑자' 한 번뿐이며, 지금 가격은 실적이 아니라 AI 테마 수급이 만든 것입니다.

자이언트스텝의 투자 포인트는?

자체 AI 영상제작 운영체제 'TabTo'를 전사 도입해 2026년 8월 '월간 영업흑자'를 달성했다고 밝혔고, 분기 영업손실도 25.2Q -84억 → 26.2Q -28억으로 축소
자회사 빅인스퀘어(일본 광고·콘텐츠)가 흑자 전환했고, 디스트릭트·美 스피어 옥외광고 등 글로벌 레퍼런스를 확보
PBR 0.76배(BPS 1,980원 대비 주가 1,520원)·부채비율 33.91%·당좌비율 176.31%로 재무 안정성과 자산 저평가는 양호

자이언트스텝의 핵심 리스크는?

3년 연속 대규모 영업적자(2023 -261억·2024 -173억·2025 -190억)로 아직 연간 흑자 전환의 증거는 없고, 26.2Q 매출은 66억으로 전분기 93억 대비 역성장
1년 주가 -73.7%(5,770원→1,520원) 폭락 뒤 1개월 +68.0% 급반등 — 10월 20~21일 조회공시 요구·투자경고 지정 예고가 뒤따른 테마 수급 구간
거래량이 20일 평균의 6.4배, 5일 평균 거래대금이 250일 평균의 30.1배로 폭증 — 개인 단기자금이 주도하며 외국인 소진율은 1.53%로 극히 낮음

오픈팩트의 결론 · 오픈팩트는 자이언트스텝을 어떻게 보나?

AI 체질 전환(TabTo)과 자회사 흑자 전환이라는 개선 방향, 그리고 PBR 0.76배의 저평가는 분명히 존재합니다. 그러나 3년 연속 적자이고, 회사가 자랑한 흑자는 '월간' 한 번이며, 26.2Q 매출은 오히려 뒷걸음질 쳤습니다. 무엇보다 지금 가격은 거래소가 '왜 오르는지 설명하라'고 물었을 때 회사가 '중요한 정보 없음'이라 답한 바로 그 급등의 결과입니다. 거래량은 평소의 30배로 폭증했고 외국인은 1.53%뿐이며, 투자경고 지정 예고까지 나왔습니다. 개선 스토리는 있으나 그것이 지금의 주가를 설명하지는 못합니다. 실적이 아니라 테마 수급과 거래소 경보가 주가를 정하는 구간입니다.

자이언트스텝 상세 분석

아래 PDF 리포트와 같은 원고를 글로 옮겼습니다. 2026.10.23 종가·공시 기준.

자이언트스텝은 무엇으로 돈을 버나?

자이언트스텝은 광고·영화·공연 등에 들어가는 컴퓨터 시각효과(VFX)와 실시간 엔진 기반 그래픽을 만드는 콘텐츠 기술기업입니다. 가상인간(디지털 휴먼), 버추얼 프로덕션(가상 세트 촬영), AI 영상제작으로 영역을 넓혀 왔으며, 2025~2026년 들어 자체 AI 프로덕션 운영체제 'TabTo'를 핵심 축으로 내세우고 있습니다. 2023~2025년 내내 대규모 적자가 이어졌고, 2026년 'AI를 통한 생산성 효율화'와 자회사 흑자 전환으로 턴어라운드를 시도하는 국면입니다.

자이언트스텝 주요 사업
사업	내용
VFX·실시간 콘텐츠	광고·영상·공연용 시각효과, 버추얼 프로덕션, 가상인간(디지털 휴먼) 제작. 美 라스베이거스 스피어 BTS 옥외광고 등 글로벌 레퍼런스 보유. 사업부문별 비중은 DART 사업보고서 II. 사업의 내용 확인 필요.
AI 프로덕션(TabTo)	자체 개발한 AI 영상제작 운영체제. 2026년 7월 공개, 전사 도입 후 생산성 효율화로 월간 흑자 달성 명분. 외부 라이선스·SaaS 매출화 여부는 아직 미확인.
자회사	빅인스퀘어(일본 광고·콘텐츠, 2026년 흑자 전환 보도), 키마시스템즈(KBO 인터컴·IDC 진출). 연결 실적 개선의 핵심 변수.
LBE·공간 콘텐츠	디스트릭트와 협력한 글로벌 LBE(체험형 공간)·공간 콘텐츠 사업 추진. MOU·협력 단계로 매출 기여는 미확인.

주요 고객

고객은 광고주·방송사·엔터테인먼트사·공연 기획사가 중심으로, 프로젝트 단위 수주 구조라 매출이 분기마다 출렁입니다. 사업보고서 기준 구체적 매출처 비중은 DART 사업보고서에서 확인이 필요합니다(추정). 2026년은 일본(빅인스퀘어)·미국(스피어)·글로벌 LBE(디스트릭트)로 해외 비중을 넓히려는 방향이 뚜렷하며, AI(TabTo)는 외부 판매처 확보 여부가 수익화의 관건입니다.

경쟁 구도

국내 VFX·실시간 콘텐츠 분야에서는 덱스터, 위지윅스튜디오, 엔피 등과 경쟁합니다. 10월 20일 자이언트스텝 상한가 때 덱스터도 23% 올랐다고 보도돼, 시장이 둘을 같은 'AI·VFX 테마'로 묶어 거래함을 보여줍니다. 자이언트스텝의 상대적 강점은 가상인간·버추얼 프로덕션의 기술 선도 이미지와 TabTo라는 자체 AI 도구이고, 약점은 3년 연속 적자로 입증된 낮은 수익성과 프로젝트 의존적 매출 구조입니다.

오픈팩트는 왜 오늘 자이언트스텝을 분석했나?

코스닥 미보도 후보 932개 중 거래대금 순위 4위(147.9억). 최근 20~21일 사이 '현저한 시황변동' 조회공시 요구와 그에 대한 답변(중요정보 없음), 투자경고종목 지정 예고가 잇따라 발생 — 재료 없이 수급으로만 급등한 전형적 구간.

자이언트스텝은 산업 사슬의 어디에 있나?

콘텐츠 제작 기술 — 소프트웨어 엔진에서 AI 영상 수익화까지

VFX·실시간 콘텐츠 산업은 위로는 그래픽 엔진·GPU 등 글로벌 기술 인프라에, 아래로는 광고·엔터·공연 발주처의 예산에 의존합니다. 자이언트스텝은 이 사슬의 중간(콘텐츠 제작·AI 도구 개발)에 위치하며, 최근에는 자체 AI 도구(TabTo)를 통해 제작사에서 '도구 공급자'로 한 단계 올라서려 시도하고 있습니다.

① 기반 기술·엔진엔비디아(GPU), 에픽게임즈 언리얼엔진, 유니티, 생성형 AI 모델 제공사
② 콘텐츠 제작·AI 도구 — 자이언트스텝 위치자이언트스텝, 덱스터, 위지윅스튜디오, 엔피
③ 발주·유통광고대행사, 방송사, 엔터테인먼트사, 공연·전시 기획사
④ 최종 수요브랜드 광고주, 관객·시청자, LBE 체험 공간 방문객

자이언트스텝 주가·실적을 움직이는 요인
요인	방향	영향	설명
AI·VFX 테마 수급	±	매우 높음(주가)	실적과 무관하게 주가가 테마에 동조. 10월 급등과 상한가의 직접 원인이며 덱스터와 동반 상승
광고·엔터 발주 경기	+	높음	프로젝트 수주가 곧 매출. 발주처 예산이 줄면 분기 매출이 직격탄(26.2Q 66억으로 역성장)
AI 생산성 효율화(TabTo)	+	중간	비용 절감으로 적자 축소에 기여. 다만 외부 매출화 전까지는 '비용 절감' 수준의 효과
자회사 실적(빅인스퀘어 등)	+	중간	일본 광고·콘텐츠 흑자 전환이 연결 실적 개선의 핵심 변수
거래소 시장경보(투자경고 등)	−	높음	투자경고 지정 시 증거금·신용 제한으로 단기 수급 급랭 가능. 10월 21일 지정 예고 보도
누적 적자·현금 소진	−	높음	3년 연속 적자로 유보율이 742%(2023)→286%(26.2Q)로 감소. 자본이 계속 깎이는 구조
글로벌 레퍼런스(스피어·디스트릭트)	+	낮음(현재)	브랜드 가치는 높이나 아직 매출 기여는 미확인. 재평가 재료가 될 잠재력

매출은 '소비'가 아니라 '프로젝트 수주'다. VFX·콘텐츠는 발주처가 프로젝트를 줘야 매출이 잡힌다. 그래서 분기 변동이 크고(26.1Q 93억 → 26.2Q 66억), 고정비(인건비) 대비 수주가 부족하면 곧바로 적자가 난다. 3년 연속 적자의 구조적 원인이다.
AI는 비용 절감이지 아직 매출이 아니다. 회사가 내세운 8월 '월간 흑자'는 TabTo로 제작 생산성을 높여 비용을 줄인 결과로 설명된다. 즉 매출이 늘어서가 아니라 비용이 줄어서 난 흑자이며, AI 도구 자체의 외부 판매 매출화는 아직 공시로 확인되지 않았다.
자회사 흑자가 연결 실적의 열쇠다. 일본 빅인스퀘어 흑자 전환, 키마시스템즈 신사업은 본사 적자를 상쇄할 변수다. 연결 기준 턴어라운드가 되려면 본사 적자 축소와 자회사 이익이 동시에 맞아떨어져야 한다.
테마 동조성이 매우 높다. 덱스터와 함께 'AI·VFX 테마'로 묶여 같은 날 같이 급등한다. 개별 실적이 아니라 테마 수급이 주가를 정하므로, 테마가 식으면 실적과 무관하게 같이 빠진다. 10월의 급등이 그 예다.
거래소 감시 단계에 들어갔다. 조회공시 요구와 투자경고 지정 예고는 '비정상 급등'에 대한 공식 신호다. 투자경고로 지정되면 위탁증거금 100%, 신용거래 제한 등으로 수급이 급격히 식을 수 있다.

자이언트스텝 주가·거래량은 무엇을 말하나?

① 1년 그래프는 '고점에서 4분의 1 토막'입니다. 1년 전 5,770원에서 지금 1,520원으로 -73.7%, 52주 최고 6,180원(2025.10.21) 대비 -75.4%입니다. 그런데 바로 8일 전인 10월 15일에 52주 최저 761원을 찍었고, 거기서 +99.7% 튀어 올랐습니다. 즉 이 종목의 1년은 '서서히 빠지다 바닥에서 2배 급반등'한 구조로, 지금 가격은 폭락의 끝에서 반등한 초입입니다.

② 거래량이 비정상적으로 폭증했습니다. 당일 거래량 892만 주는 20일 평균의 6.4배, 5일 평균 거래대금은 250일 평균의 30.1배입니다. 60일 평균 거래대금이 7.0억 원에 불과했는데 당일 147.9억 원으로 20배 넘게 불었습니다. 최근 20일 중 ±5% 이상 움직인 날이 5일. 이런 회전율은 장기 투자자가 아니라 단기 트레이더가 치고 빠지는 구간의 전형입니다.

③ 외국인은 사실상 없습니다. 외국인 소진율이 현재 1.53%로, 1개월 전 2.72%보다 오히려 줄었습니다. 1년 전(1.16%)과 큰 차이도 없습니다. 주가를 2배 끌어올린 주체가 외국인·기관이 아니라 개인 자금이라는 뜻이며, 그만큼 변동성이 크고 방향 전환이 급격할 수 있습니다.

④ 시장과 비교하면 '혼자 폭등'입니다. 같은 1개월 코스닥 지수는 -11.0%인데 이 종목은 +68.0%, 1주로는 지수 -5.4% vs 종목 +48.9%입니다. 지수가 빠지는데 혼자 급등했다는 것은 업종 전반이 아니라 이 종목만의 테마 수급이 작동했다는 신호입니다. 10월 20~21일 거래소의 조회공시 요구와 투자경고 지정 예고가 바로 이 비정상 급등에 대한 경고였습니다. 결론: 지금 가격은 회사 실적이 아니라 AI 테마 개인 수급이 만든 것이며, 거래소가 이미 공식 경고를 내보낸 구간입니다.

자이언트스텝 실적과 재무는 어떤가?

이 회사의 가장 큰 문제는 '3년 내내 돈을 벌지 못했다'는 것입니다. 영업이익이 2023년 -261억, 2024년 -173억, 2025년 -190억. 매출은 423억 → 501억 → 367억으로 들쭉날쭉하지만, 공통점은 어느 해도 흑자를 낸 적이 없다는 점입니다. 영업이익률이 -34%~-61%라는 것은 '팔면 팔수록 손해'에 가까운 구조였다는 뜻입니다.

그래도 방향은 좋아지고 있습니다. 분기 영업손실이 25.2Q -84억 → 25.3Q -49억 → 25.4Q -15억으로 줄다가, 26.1Q에 -56억으로 다시 벌어졌고 26.2Q -28억으로 재차 축소됐습니다. 손실 폭이 들쭉날쭉한 것은 프로젝트 수주 타이밍 때문입니다. 회사가 내세운 '8월 월간 흑자'가 사실이라면 3분기(26.3Q) 수치로 확인될 텐데, 26.3Q 실적은 아직 공시 전입니다.

다만 26.2Q 매출 66억은 경고 신호입니다. 25.4Q 99억, 26.1Q 93억에서 66억으로 뚝 떨어졌습니다. 손실이 줄어든 것이 '매출이 늘어서'가 아니라 '비용을 줄여서'라는 뜻입니다. AI(TabTo)로 인건비·제작비를 줄인 효과일 수 있지만, 매출이 계속 줄면 비용 절감만으로는 한계가 있습니다. 월간 흑자가 추세인지 일시적인지는 3분기·4분기 실적으로 확인해야 합니다.

재무 안정성 자체는 양호합니다. 부채비율 33.91%, 당좌비율 176.31%로 당장 돈이 마를 위험은 낮습니다. 다만 유보율이 742%(2023) → 350%(2025) → 286%(26.2Q)로 계속 깎이고 있습니다. 쌓아둔 자본을 적자로 까먹고 있다는 뜻이며, BPS도 4,312원(2023)에서 1,980원(26.2Q)으로 절반 이하가 됐습니다. PBR 0.76배의 '저평가'는 이 줄어드는 자본을 전제로 한 숫자입니다.

자이언트스텝 연간 실적 (단위: 억 원)
연도	매출	영업이익	순이익
2023	423	-261	-252
2024	501	-173	-283
2025	367	-190	-176

자이언트스텝 분기 실적 (단위: 억 원)
분기	매출	영업이익	순이익
25.3Q	90	-49	-45
25.4Q	99	-15	-11
26.1Q	93	-56	-51
26.2Q	66	-28	-30

자료: DART 전자공시 감사보고서·분기보고서

자이언트스텝 최근 공시 흐름은?

최근 9개월 공시 27건 중 핵심은 10월 20~21일에 몰려 있습니다. 3월 감사보고서 제출 이후 별다른 중대 공시가 없다가, 주가가 바닥(10/15 761원)에서 2배 급등하자 거래소가 10월 20일 '현저한 시황변동' 조회공시를 요구했고, 회사는 10월 21일 '공시할 중요 정보 없음'이라 답했습니다. 즉 회사 스스로 '급등을 설명할 재료가 없다'고 인정한 셈입니다. 같은 무렵 투자경고종목 지정 예고까지 보도됐습니다. 9월 초 임시주총 소집(정관 변경·독립이사·감사 선임)과 투자심의 강화·이사회 개편은 지배구조 정비 성격으로, 급등의 근거가 되기는 어렵습니다. 공시 흐름만 보면 '회사의 변화'보다 '시장의 과열에 거래소가 제동을 거는' 국면입니다.

자이언트스텝의 호재와 악재는?

호재 5가지

분기 영업손실 축소 + 8월 '월간 영업흑자' 주장
분기 영업손실이 25.2Q -84억에서 26.2Q -28억으로 추세적으로 줄었고, 회사는 2026년 8월 월간 기준 영업흑자를 달성했다고 밝혔습니다. AI 영상제작 운영체제 'TabTo'를 전사 도입해 제작 생산성을 높인 결과로 설명됩니다. 다만 '월간' 흑자이며 분기·연간 흑자로 확인되지는 않았습니다.
출처: 뉴스핌 2026.10.01 / 블로터 2026.09.30
자회사 빅인스퀘어 흑자 전환
일본 광고·콘텐츠 자회사 빅인스퀘어가 흑자로 전환했다고 보도됐습니다. 본사 적자를 상쇄할 연결 실적 개선 요인으로, 해외 매출 비중 확대의 발판이 될 수 있습니다.
출처: 마켓인 2026.09.07 / 뉴스핌 2026.09.07
글로벌 레퍼런스 — 美 스피어 BTS 옥외광고, 디스트릭트 협력
2026년 6월 라스베이거스 스피어에 BTS '아리랑' 영상을 송출했고, 10월에는 디스트릭트와 글로벌 LBE·공간 콘텐츠 사업 협력을 발표했습니다. 브랜드 가치와 기술력을 보여주는 레퍼런스이나 아직 매출 기여는 확인되지 않았습니다.
출처: 블로터 2026.06.16 / 마켓인 2026.10.07
자산 대비 저평가 + 낮은 부채
주당 순자산(BPS) 1,980원에 주가 1,520원으로 PBR 0.76배입니다. 부채비율 33.91%, 당좌비율 176.31%로 재무 안정성이 양호해 당장 자금 경색 위험은 낮습니다. 이익이 정상화되면 재평가 여지가 있는 구조입니다.
출처: 네이버 증권 분기재무 2026 / 네이버 증권 일봉 2026.10
AI 프로덕션 OS 'TabTo' 공개 — 사업 체질 전환 시도
2026년 7월 자체 AI 영상제작 운영체제 TabTo를 공개하고 전사 도입했습니다. VFX 제작사에서 AI 도구 공급자로 한 단계 올라서려는 체질 전환 시도로, 외부 판매·라이선스로 이어지면 수익 구조가 달라질 수 있습니다.
출처: 더스탁 2026.07.09 / 블로터 2026.07.30

악재 8가지

3년 연속 대규모 영업적자, 아직 흑자 전환 미확인
영업이익이 2023년 -261억, 2024년 -173억, 2025년 -190억으로 3년 내내 적자입니다. 분기 손실은 줄다 늘다 하며 26.2Q도 -28억 적자이고, '월간 흑자'는 회사 주장일 뿐 분기·연간 실적으로 확인되지 않았습니다. 3분기(26.3Q) 실적이 나와야 턴어라운드라 부를 수 있습니다.
출처: DART 2026.03.23 / 뉴스핌 2026.10.01
거래소 조회공시 요구 → '중요정보 없음' 답변
10월 20일 한국거래소가 '현저한 시황변동'에 대한 조회공시를 요구했고, 10월 21일 회사는 '공시할 중요 정보 없음'이라 답했습니다. 급등을 설명할 회사 측 재료가 없다는 공식 확인이며, 지금의 상승이 실적·공시가 아닌 수급에 의한 것임을 보여줍니다.
출처: DART 2026.10.20 / DART 2026.10.21
투자경고종목 지정 예고 — 수급 급랭 위험
10월 21일 투자경고종목 지정 가능성에 따른 투자주의 예고가 보도됐습니다. 투자경고로 지정되면 위탁증거금 100%, 신용거래 제한 등이 적용돼 단기 자금이 급격히 빠질 수 있습니다. 비정상 급등에 대한 거래소의 직접 경고 단계입니다.
출처: TopStarNews 2026.10.21 / 뉴스티앤티 2026.10.21
1년 -73.7% 폭락 뒤 1개월 +68% 급반등 이력
1년 전 5,770원에서 52주 최저 761원(10/15)까지 떨어진 뒤, 불과 8일 만에 99.7% 튀어 1,520원이 됐습니다. 52주 최고(6,180원) 대비로는 여전히 -75.4%입니다. 이런 급락 뒤 급반등은 변동성이 극심한 테마 구간의 전형으로, 반락 위험이 큽니다.
출처: 네이버 증권 일봉 2025.10~2026.10
거래량 20일 평균의 6.4배·250일 평균의 30배 폭증
당일 거래량이 20일 평균의 6.4배, 5일 평균 거래대금은 250일 평균의 30.1배입니다. 60일 평균 거래대금 7.0억에서 당일 147.9억으로 20배 넘게 불었습니다. 단기 개인자금이 몰린 전형적 과열 신호이며, 유입만큼 빠르게 빠져나갈 수 있습니다.
출처: 네이버 증권 일봉 2026.10
26.2Q 매출 역성장 — 손실 축소가 '비용 절감'에 의존
분기 매출이 25.4Q 99억, 26.1Q 93억에서 26.2Q 66억으로 급감했습니다. 손실이 줄어든 것이 매출 증가가 아니라 비용 절감 때문일 가능성이 큽니다. 프로젝트 수주가 받쳐주지 않으면 비용 절감만으로 흑자를 유지하기 어렵습니다.
출처: DART 2026.03.23(연간) / 네이버 증권 분기재무 2026
줄어드는 자본 — 유보율 742%→286%, BPS 반토막
유보율이 2023년 742%에서 26.2Q 286%로, BPS는 4,312원에서 1,980원으로 떨어졌습니다. 3년 적자로 쌓아둔 자본을 계속 까먹고 있다는 뜻입니다. PBR 0.76배의 '저평가'는 이 줄어드는 자본을 전제로 한 것이어서 안전마진이 얇아지고 있습니다.
출처: 네이버 증권 분기재무 2026
AI·VFX 테마 동조성 — 덱스터와 동반 급등락
10월 20일 자이언트스텝 상한가 때 덱스터도 23% 올랐다고 보도됐습니다. 시장이 둘을 같은 테마로 묶어 거래한다는 뜻으로, 개별 실적과 무관하게 테마가 식으면 같은 속도로 동반 하락할 수 있습니다.
출처: 비건뉴스 2026.10.20

자이언트스텝 주가 시나리오는?

좋은 경우: 26.3Q 실적에서 8월 '월간 흑자'가 분기 영업흑자로 확인되고, TabTo의 외부 매출화·자회사 이익이 연결 실적을 끌어올림. 디스트릭트·스피어 레퍼런스가 실제 수주로 이어짐. 이 경우 PBR 0.76배의 저평가가 재평가될 근거를 갖는다. 조건: 분기 흑자 전환이 공시로 확인되어야 함.
기본 경우: 본업은 프로젝트 수주에 따라 분기 손익이 출렁이며 연간 적자 기조가 당분간 지속. AI 비용 절감으로 손실 폭은 완만히 축소되나 흑자 전환은 지연. 주가는 투자경고 지정 여부와 AI·VFX 테마 수급에 따라 급등락을 반복하며 넓은 박스권. 가장 가능성 높은 경로.
나쁜 경우: 투자경고종목 지정으로 신용·증거금 제한이 걸리면서 단기 자금이 급격히 이탈. 26.3Q도 적자로 '월간 흑자'가 일시적이었음이 드러나고, 매출 역성장이 이어짐. 거래량이 10월 이전처럼 60일 평균 7억대로 말라붙으며 주가가 52주 저점(761원) 방향으로 되돌림. 급락 직전 구간에서 흔히 나타나는 경로.

자이언트스텝 투자 전 확인할 것은?

투자경고종목 실제 지정 여부와 지정 시 거래 제한 영향 (거래소 시장조치 공시, 수일 내)
26.3Q 분기보고서에서 '월간 흑자'가 분기 영업흑자로 이어졌는지 (11월 중순 공시)
26.3Q 매출이 26.2Q 66억의 역성장에서 회복됐는지 — 비용 절감이 아닌 매출 회복 여부
TabTo의 외부 판매·라이선스 매출화 공시가 실제로 나오는지
자회사 빅인스퀘어·키마시스템즈의 연결 기여 규모 (반기·사업보고서 주석)
덱스터 등 VFX·AI 테마주 주가 — 이 종목 주가의 동행 지표

리포트 전문

주가·거래량 1년 분석, 산업 밸류체인, 실적 해석, 호재·악재, 공시 타임라인, 시나리오까지 10쪽.

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자이언트스텝 리포트

본 자료는 공개 정보(DART 전자공시, 공개 재무데이터, 언론보도)를 정리한 참고용 자료이며 투자 권유·자문이 아닙니다. 재무 수치는 DART 공시 기반 공개 데이터를 옮긴 것으로 원문 재무제표와 표기 기준이 다를 수 있고, 수주·계약 금액 일부는 언론 보도에 근거해 공시로 확정되지 않았을 수 있습니다. 시세·지표는 표기된 기준일 종가 기준이며 이후 변동됩니다. 투자 판단과 그 결과는 투자자 본인의 책임입니다.

인용 표기: 출처 오픈팩트 코스닥 리서치 「자이언트스텝(289220)」 2026.10.23 종가 기준 · openfact.kr/smallcap/2026-10-23-289220