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본업(대학·공공 소프트웨어)은 상반기 매출 +46%·수주잔고 증가로 회복 조짐이 뚜렷하고, 미국 보험사업 승인이라는 새 성장축의 기대가 얹혀 주가가 3거래일 연속 상한가로 급등했습니다. 그러나 급등의 실제 연료는 실적이 아니라 '미국 보험 승인' 한 건의 뉴스이며, 같은 달 '자회사로 돈이 샌다'는 부정 보도와 임원 지분 매도, 그리고 당좌비율 14.88%라는 유동성 경고등이 함께 있습니다. PER 256배·PBR 2.33배는 기대가 실적을 크게 앞질러 반영된 가격임을 말해줍니다. 본업 흑자의 지속성과 미국 자회사의 실체가 숫자로 확인되기 전까지는, 이번 상승을 '재평가'가 아니라 '이벤트 수급'으로 보는 편이 안전합니다.