KOSDAQ RESEARCH · 2026.11.04 종가 기준

금양그린파워

Q: 금양그린파워 주가는 왜 움직였나?

원전과 태양광 공사를 따내 짓는 수주형 회사입니다. 매출은 2,389억(2023)→2,432억(2024)→2,648억(2025)으로 외형은 늘었지만, 이익은 들쭉날쭉합니다. 2024년 영업손실 171억, 2025년 영업이익 4억으로 사실상 본전, 2026년 1분기엔 다시 영업손실 80억이 났다가 2분기에 18억 흑자로 돌아왔습니다. 최근 신한울 3·4호기·샤힌 프로젝트 공사계약 증액 공시가 이어지고, 신재생·ESS 테마 수급이 겹치면서 11월 4일 하루 +19.91% 급등했습니다. 당일 거래량은 평소(20일 평균)의 17.7배였습니다. 다만 주가는 1년 전 14,400원에서 7,770원으로 반 토막 났고, 52주 최고 20,200원 대비로는 -61.5%입니다. 자산 대비로는 쌉니다(PBR 0.88배). 수주는 쌓이는데 이익이 안정적으로 따라오는지, 그리고 최대주주 담보 제공이 무슨 의미인지가 핵심 질문입니다.

Q: 금양그린파워는 무엇으로 돈을 버나?

금양그린파워는 전기공사업 기반의 EPC(설계·구매·시공) 전문 기업으로, 원자력발전소·석유화학 플랜트·태양광 발전소에 들어가는 전기공사를 수주해 설계부터 시공·시운전까지 맡아 완성해 넘깁니다. 울산 지역에서 전기공사 시공능력 상위권(울산매일 보도상 수주 1위)에 있는 지역 강자이며, 현대건설 등 대형 건설사의 협력사로 대형 프로젝트에 참여합니다. 이윤철·이기보 체제 아래 기존 원전·플랜트 공사에서 신재생에너지(태양광·풍력·수소)로 사업 축을 넓히는 중이며, 2024년 영업적자(-171억)에서 2025년 손익분기로 돌아오는 회복 국면에 있습니다.

Q: 금양그린파워 주가 시나리오는?

좋은 경우: 신한울 3·4호기·샤힌 증액분이 2026년 하반기~2027년 매출로 인식되며 연 매출이 3,000억대로 올라서고, 2분기에 이어 3분기에도 영업흑자가 지속. 1분기 적자가 일회성 공사손실로 확인되고, 신재생·원전 수주가 추가 공시. 이 경우 PBR 0.88배는 1.0~1.3배(과거 밴드)로 재평가될 근거를 갖는다. 조건: 3분기 흑자 지속 + 최대주주 담보 리스크 해소가 공시로 확인되어야 함. 기본 경우: 수주는 꾸준히 쌓이지만 이익률이 얇아 분기 흑자·적자를 오가는 흐름이 반복. 신재생·전력 테마 수급에 따라 주가가 6,500~9,500원 사이에서 크게 출렁임. 전환사채 전환 물량과 최대주주 담보가 상단을 누른다. 가장 가능성 높은 경로. 나쁜 경우: 3분기에도 공사손실이 재발해 적자로 돌아가고, 신재생 테마 자금이 이탈하며 거래량이 7월처럼 급감. 전환사채 희석과 최대주주 담보 반대매매 우려가 겹치면 52주 최저(6,200원) 재시험 가능성. 코스닥 지수 약세(1년 -22.8%)가 겹치면 하방이 깊어진다. 올해 3~7월 고점 대비 -61%의 급락으로 이미 한 번 현실화된 경로.

282720원전·신재생 EPC혼재

금양그린파워는 어떤 회사인가?

원자력발전소·태양광·석유화학 플랜트에 들어가는 전기공사(설계·구매·시공, EPC)를 하는 회사. 공사를 따내 짓고 넘기는 수주형 건설·전기 사업자다.

시가총액941억

주가7,770원

전일대비+19.91%

PER적자

PBR0.88배

60초 영상 브리핑

영상 대본 읽기

코스닥 금양그린파워가 11월 4일 하루 19.9% 올라 7,770원에 마감했습니다. 최대주주가 두 차례 주식담보 제공 계약을 맺었습니다. 주가가 담보 수준 아래로 떨어지면 반대매매 위험이 있습니다. 1분기에 영업손실 80억, 순손실 89억의 대형 적자가 났습니다. 공사 하나에 분기가 통째로 적자가 되는 구조입니다. 전환사채 발행도 결정됐습니다. 나중에 주식으로 바뀌면 기존 주주 지분이 묽어질 수 있어 조건 확인이 필요합니다. 11월 4일 거래량은 약 178만 주로 평소의 143배였습니다. 테마에 올라탄 단기 자금이 집중된 구간으로 보입니다. 올해 3월 20,200원까지 올랐다가 반 토막 난 종목입니다. 테마 급등 뒤 붕괴를 이미 한 번 겪었습니다. 부채비율 73.47%로 재무 부담은 낮고 PBR도 0.88배로 자산 대비 저평가 구간이라는 점은 균형을 더합니다. 본업 수주는 왕성하지만 이익 변동성과 지배구조 긴장이 본질입니다. 투자 전 이 세 가지를 확인하시기 바랍니다.

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쉬운 요약 · 금양그린파워 주가는 왜 움직였나?

원전과 태양광 공사를 따내 짓는 수주형 회사입니다. 매출은 2,389억(2023)→2,432억(2024)→2,648억(2025)으로 외형은 늘었지만, 이익은 들쭉날쭉합니다. 2024년 영업손실 171억, 2025년 영업이익 4억으로 사실상 본전, 2026년 1분기엔 다시 영업손실 80억이 났다가 2분기에 18억 흑자로 돌아왔습니다.
최근 신한울 3·4호기·샤힌 프로젝트 공사계약 증액 공시가 이어지고, 신재생·ESS 테마 수급이 겹치면서 11월 4일 하루 +19.91% 급등했습니다. 당일 거래량은 평소(20일 평균)의 17.7배였습니다.
다만 주가는 1년 전 14,400원에서 7,770원으로 반 토막 났고, 52주 최고 20,200원 대비로는 -61.5%입니다. 자산 대비로는 쌉니다(PBR 0.88배). 수주는 쌓이는데 이익이 안정적으로 따라오는지, 그리고 최대주주 담보 제공이 무슨 의미인지가 핵심 질문입니다.

금양그린파워의 투자 포인트는?

2026년 10월 신한울 3·4호기 공사계약 322억 증액, 샤힌 프로젝트 332억 증액 등 원전·플랜트 수주잔고가 쌓이는 국면
2026년 2분기 영업이익 18억·순이익 12억으로 1분기 적자(영업 -80억, 순손실 -89억)에서 회복, 분기 매출 842억으로 외형은 꾸준
PBR 0.88배·부채비율 73.47%로 자산 대비 저평가와 양호한 재무가 하방을 받쳐 줌

금양그린파워의 핵심 리스크는?

1년 전 14,400원 → 현재 7,770원(-46%), 52주 최고 20,200원 대비 -61.5%의 급락 이력. 당일 거래량이 20일 평균의 17.7배로 테마 수급 성격이 짙다
2026년 1분기 영업손실 80억·순손실 89억의 대형 적자 — 원인(공사손실충당금 등)이 반복되는지 미확인, 연간 영업이익률이 0.16%로 사실상 손익분기 수준
2026년 3월·9월 최대주주의 주식담보 제공 계약 공시 — 오너 지분이 담보로 잡혀 지배구조 안정성에 물음표

오픈팩트의 결론 · 오픈팩트는 금양그린파워를 어떻게 보나?

본업 수주는 왕성합니다(신한울 3·4호기·샤힌 증액, 매월 공급계약 공시). 자산 대비 저평가(PBR 0.88배)와 양호한 부채비율도 균형을 더합니다. 다만 이익 변동성이 크다는 것이 이 회사의 본질입니다 — 2024년 영업손실 171억, 2026년 1분기 순손실 89억이 보여주듯 공사 하나에 분기가 통째로 적자가 됩니다. 2분기 흑자는 아직 한 분기일 뿐입니다. 결정적으로 최대주주의 두 차례 주식담보 제공과 전환사채 발행은 '수주는 좋지만 자금·지배구조는 긴장 상태'라는 신호이며, 11월 4일 +19.91% 급등은 회사 재료보다 신재생 테마 수급이 더 크게 작용한 가격입니다. 외국인이 움직이지 않은 채 거래량만 20일 평균의 17.7배로 터진 사실이 그 성격을 말해 줍니다.

금양그린파워 상세 분석

아래 PDF 리포트와 같은 원고를 글로 옮겼습니다. 2026.11.04 종가·공시 기준.

금양그린파워는 무엇으로 돈을 버나?

금양그린파워는 전기공사업 기반의 EPC(설계·구매·시공) 전문 기업으로, 원자력발전소·석유화학 플랜트·태양광 발전소에 들어가는 전기공사를 수주해 설계부터 시공·시운전까지 맡아 완성해 넘깁니다. 울산 지역에서 전기공사 시공능력 상위권(울산매일 보도상 수주 1위)에 있는 지역 강자이며, 현대건설 등 대형 건설사의 협력사로 대형 프로젝트에 참여합니다. 이윤철·이기보 체제 아래 기존 원전·플랜트 공사에서 신재생에너지(태양광·풍력·수소)로 사업 축을 넓히는 중이며, 2024년 영업적자(-171억)에서 2025년 손익분기로 돌아오는 회복 국면에 있습니다.

금양그린파워 주요 사업
사업	내용
원전·플랜트 전기공사(EPC)	신한울 3·4호기, 샤힌 프로젝트 등 원자력발전소·석유화학 플랜트의 전기 설비 설계·구매·시공. 2026년 10월 신한울 322억·샤힌 332억으로 계약 증액. 수주 기반 매출의 핵심 축으로 추정.
신재생에너지 EPC	태양광·풍력·수소 발전설비 전기공사. 신재생주·태양광 테마에 주가가 연동되는 근거. 이윤철·이기보 체제가 던진 신성장 승부수(뉴스워커 2026.06.11 보도).
전기공사·설비	산업용 전기설비, 송배전·변전 설비 시공 등 전통 전기공사업. 울산 지역 수주 1위(울산매일 2026.08.02).
매출 비중	사업부문별 정확한 비중은 DART 사업보고서 'II. 사업의 내용'에서 확인 필요. 수주형 EPC 특성상 단일판매·공급계약 공시에 매출 규모가 담긴다.

주요 고객

1차 고객은 현대건설 등 대형 건설사와 발전 공기업(한국수력원자력 계열 포함)으로 추정됩니다 — 2026년 7월·10월 현대건설 311억·322억 규모 공급계약 보도가 이를 뒷받침합니다. 매출이 특정 대형 프로젝트(신한울 3·4호기, 샤힌)에 집중되는 수주형 구조라, 공사가 몰리는 시기와 비는 시기에 따라 분기 실적이 크게 출렁입니다. 2차 고객군은 태양광·풍력 발전사업자로, 신재생 전환 과정에서 비중이 커지고 있습니다. 고객 구성의 정확한 집중도는 DART 사업보고서 '주요 거래처' 항목으로 확인해야 합니다.

경쟁 구도

전기공사 EPC에서는 일진파워(울산 시공능력 1위로 보도), 우양에이치씨, 지엔씨에너지, 탑선 등과 경쟁하며, 뉴스에서 이들이 함께 묶여 거론됩니다. 원전·플랜트 전기공사는 자격·실적(레퍼런스) 장벽이 높아 소수 업체가 나눠 갖는 구조이고, 금양그린파워는 울산 기반 수주 실적이 강점입니다. 다만 대형 건설사의 하도급·협력사 지위에 있어 발주처 단가 협상력이 절대적이고, 영업이익률이 0~5%대로 얇은 것이 구조적 약점입니다. 신재생 분야에서는 한화솔루션·HD현대에너지솔루션·SK이터닉스 등 대형사 대비 규모 열위에 있어, EPC 시공 역량으로 틈새를 노리는 포지션입니다.

오픈팩트는 왜 오늘 금양그린파워를 분석했나?

코스닥 미보도 후보 950개 중 거래대금 1위(139.1억), 전일 +19.91% 급등. 최근 신한울 3·4호기·샤힌 프로젝트 공급계약 증액 공시가 잇따르고 신재생·ESS 테마 수급이 겹쳤다.

금양그린파워는 산업 사슬의 어디에 있나?

전력·에너지 EPC — 발주처에서 발전설비 시공까지

금양그린파워는 발전소·플랜트의 전기설비를 짓는 EPC(설계·구매·시공) 시공 단계에 위치합니다. 발주처(발전 공기업·석유화학사)가 프로젝트를 내면 대형 건설사가 원청으로 수주하고, 금양그린파워 같은 전문 전기공사업체가 전기 부문을 하도급·협력사로 맡아 설계·구매·시공·시운전을 수행하는 구조입니다. 원전·플랜트·신재생으로 전방 수요가 나뉩니다.

① 발주·설계(발주처)한국수력원자력, 에쓰오일(샤힌), 태양광·풍력 발전사업자
② 원청 EPC(대형 건설사)현대건설 등 대형 건설사
③ 전기공사 전문 시공 — 금양그린파워 위치금양그린파워, 일진파워, 우양에이치씨, 지엔씨에너지, 탑선
④ 기자재·전력기기HD현대일렉트릭, 효성중공업, LS ELECTRIC

금양그린파워 주가·실적을 움직이는 요인
요인	방향	영향	설명
원전 신규 건설·재개 정책	+	높음	신한울 3·4호기 등 원전 EPC 수주가 매출의 핵심 축. 정책 방향에 수주가 직접 연동.
신재생·ESS·태양광 투자 사이클	±	높음	전력 EPC 수요를 늘리지만 테마 수급 변동성도 함께 키움. 테마 조정 시 주가 동반 하락.
원자재·공사원가 상승	−	높음	얇은 이익률 구조상 원가 상승이 공사손실충당금·분기 적자로 직결.
대형 건설사 발주 물량	+	중간	현대건설 등 원청의 프로젝트 수주 여부에 하도급 물량이 좌우됨.
금리·자금조달 환경	−	중간	전환사채·채무증권 발행과 최대주주 담보에 기댄 자금 구조라 금리 민감.
코스닥 지수·투자심리	−	중간	1년 -22.8%의 지수 약세 구간에서 테마주는 변동성이 증폭됨.
AI 데이터센터 전력난	+	중간	전력 인프라·ESS 수요 확대가 전력 EPC 수주 기회로 연결.

수주잔고가 곧 미래 매출이다. 수주형 EPC는 단일판매·공급계약 공시가 쌓인 만큼 향후 매출로 인식된다. 2026년 2~10월 거의 매달 공급계약·기재정정 공시가 이어져 수주 흐름은 살아 있다.
이익률은 발주처·원청에 종속된다. 대형 건설사의 하도급·협력사 지위라 단가 협상력이 약하다. 영업이익률이 0~5%대로 얇아 원가가 조금만 오르면 적자로 돌아선다.
분기 실적은 공사 진행에 따라 출렁인다. 공사손실충당금을 한꺼번에 반영하면 특정 분기가 통째로 적자가 된다. 2026년 1분기 영업손실 80억이 그 사례로 보인다.
전방 수요가 원전·플랜트·신재생으로 분산돼 있다. 원전 신규 건설 재개, 석유화학 플랜트, 태양광·풍력·ESS로 수요처가 다변화돼 특정 섹터 침체 위험을 일부 분산한다.
주가는 신재생·전력 테마 수급에 민감하다. 뉴스에서 태양광·ESS·전력기기주와 함께 묶여 거론되며, 11월 급등도 테마 수급과 시점이 겹쳤다.

금양그린파워 주가·거래량은 무엇을 말하나?

① 1년 성적표는 반 토막입니다. 1년 전 14,400원에서 지금 7,770원으로 -46%. 올해 3월 31일 52주 최고 20,200원을 찍은 뒤 7월 21일 6,200원까지 내렸으니, 고점 대비 -61.5%, 저점 대비 +25.3%입니다. 같은 1년 코스닥 지수가 -22.8%였으니 지수보다 두 배 넘게 빠진 것으로, 이 종목의 1년은 '테마 고점 → 붕괴 → 바닥권 횡보'의 궤적입니다.

② 당일 거래량은 '투자'가 아니라 '매매'의 크기입니다. 11월 4일 거래량 약 177만 주는 20일 평균(약 10만 주)의 17.7배, 60일 평균(약 4.8만 주)의 약 37배입니다. 거래대금도 당일 139.1억으로 20일 평균 7.7억의 약 18배입니다. 평소 하루 7~8억 거래되던 종목에 하루 만에 139억이 몰렸다는 것은, 장기 보유자가 아니라 테마에 올라탄 단기 자금이 주도했다는 뜻입니다. 최근 20일 중 ±5% 이상 움직인 날이 4일이었습니다.

③ 외국인은 사실상 움직이지 않았습니다. 외국인 소진율이 현재 1.24%, 1개월 전 1.23%, 1년 전 1.51%로 거의 변화가 없습니다. 이 급등 구간에 외국인이 들어온 흔적이 없다는 것은, 이번 상승의 주체가 외국인이 아니라 국내 개인·단기 자금이라는 방증입니다. 비중 자체가 1%대로 매우 낮아, 외국인 수급이 가격을 끌 종목이 아닙니다.

④ 업종이 끌어올린 가격입니다. 1개월 수익률은 +0.8%로 제자리였는데 코스닥 지수는 같은 기간 -20.0%였으니 상대적으로는 선방했습니다. 다만 11월 2~4일 '태양광·풍력·수소·ESS 테마 매수 불꽃' 기사가 쏟아진 것과 급등 시점이 정확히 겹칩니다. 회사 고유 재료(수주 증액)도 있었지만, 가격을 하루 20% 끌어올린 힘은 신재생 테마 수급입니다. 결론: 지금 가격은 '수주가 쌓여서'와 '테마가 뜨거워서'가 섞인 가격이며, 테마가 식으면 거래량이 평소의 10분의 1로 말랐던 7월처럼 되돌아갈 위험이 있다.

금양그린파워 실적과 재무는 어떤가?

외형은 꾸준히 큽니다. 매출 2,389억(2023)→2,432억(2024)→2,648억(2025)으로 3년 내리 늘었습니다. 수주가 쌓이고 있다는 뜻이고, 2026년도 분기 매출이 700~870억대로 연 3,000억 페이스입니다. 문제는 외형이 아니라 이익의 변동성입니다.

이 회사의 손익은 '공사 하나'에 크게 흔들립니다. 2023년 영업이익 61억·순이익 195억(일회성 이익 포함 추정)이었다가, 2024년엔 영업손실 171억·순손실 112억으로 급전직하했고, 2025년엔 영업이익 4억으로 겨우 본전이었습니다. 수주형 건설·EPC의 전형적인 모습으로, 공사 진행 중 원가가 예상을 넘으면 공사손실충당금을 한꺼번에 반영하면서 특정 분기가 통째로 적자가 됩니다. 2026년 1분기 영업손실 80억·순손실 89억이 바로 그 사례로 보이며, 원인이 특정 프로젝트의 일회성 손실인지 반복되는 구조인지는 반기·분기보고서 주석으로 확인해야 합니다.

2분기는 돌아왔지만 아직 한 분기입니다. 26.2Q 매출 842억·영업이익 18억·순이익 12억으로 1분기 대형 적자에서 회복했습니다. 다만 영업이익률 2.14%로 여전히 얇고, 연간 영업이익률이 0.16%(2025)인 회사라 '한 번 삐끗하면 통째로 적자'가 되는 구조는 그대로입니다. 3분기(미집계)에도 흑자가 이어지는지가 추세 판단의 관건입니다.

재무 안정성은 양호한 편입니다. 부채비율 73.47%(26.2Q), 당좌비율 99.55%로 100%에 근접했고, 유보율 1,354%로 쌓인 자본이 두텁습니다. 그 결과 BPS 9,161원에 주가 7,770원으로 PBR 0.88배, 자산 대비로는 쌉니다. 다만 당좌비율이 1분기 69.19%까지 떨어졌다가 회복한 점, 1분기 순손실로 유보율이 흔들린 점을 보면 '안정적'이라기보다 '아직은 버틸 만한' 수준으로 읽는 것이 정확합니다.

금양그린파워 연간 실적 (단위: 억 원)
연도	매출	영업이익	순이익
2023	2,389	61	195
2024	2,432	-171	-112
2025	2,648	4	0

금양그린파워 분기 실적 (단위: 억 원)
분기	매출	영업이익	순이익
25.2Q	564	2	16
25.3Q	739	43	54
25.4Q	877	44	14
26.1Q	728	-80	-89
26.2Q	842	18	12

자료: DART 전자공시 감사보고서·분기보고서

금양그린파워 최근 공시 흐름은?

공시를 시간순으로 읽으면 '자금을 조달하고 → 수주를 쌓으며 → 오너 지분을 담보로 걸었다'로 요약됩니다. 2026년 4월 전환사채와 자본인정 채무증권 발행을 결정해 외부 자금을 확보했고, 2~10월 내내 단일판매·공급계약 체결과 기재정정 공시가 거의 매달 이어졌습니다(수주 흐름은 분명히 살아 있다는 신호). 5~9월엔 자기주식 처분(임직원 보상)이 있었습니다. 그러나 3월과 9월 두 차례 최대주주 변경을 수반하는 주식담보 제공 계약이 끼어 있다는 점이 가장 눈에 띕니다 — 오너가 지분을 담보로 자금을 융통했다는 뜻이고, 주가 하락 시 지배구조가 흔들릴 수 있는 변수입니다. 종합하면 '본업 수주는 왕성하지만, 자금 측면에서는 채권 발행과 담보에 기댄 긴장 상태'로 읽힙니다.

금양그린파워의 호재와 악재는?

호재 5가지

신한울 3·4호기 공사계약 322억 증액 — 원전 수주 가시화
2026년 10월 현대건설과의 신한울 3·4호기 전기공사 계약이 322억 규모로 증액됐습니다(10월 24~25일 보도, DART 단일판매·공급계약 기재정정 공시). 원전 신규 건설 재개 흐름에서 레퍼런스가 쌓인다는 의미이며, 수주잔고 증가로 향후 매출을 받쳐 줍니다.
출처: DART 2026.10.23 / 파이낸스투데이 2026.10.25 / 비건뉴스 2026.10.24
샤힌 프로젝트 전기공사 332억으로 증액
석유화학 대형 플랜트(샤힌)의 전기공사 계약이 332억원으로 증액됐다고 보도됐습니다(10월 12일 보도, 공급계약 기재정정 공시). 원전과 더불어 플랜트 쪽 수주도 커지고 있어 매출의 두 축이 동시에 채워지는 국면입니다.
출처: DART 2026.10.08 / 비건뉴스 2026.10.12
2분기 영업·순이익 흑자 전환
2026년 1분기 영업손실 80억·순손실 89억의 대형 적자에서 2분기 영업이익 18억·순이익 12억으로 돌아왔습니다. 매출도 728억에서 842억으로 늘었습니다. 적자 폭이 컸던 만큼 회복의 지속 여부가 중요하지만, 일단 분기 손익이 플러스로 전환된 것은 긍정적입니다.
출처: DART 분기재무 2026
자산 대비 저평가 + 낮은 부채
주당순자산(BPS) 9,161원에 주가 7,770원으로 PBR 0.88배, 부채비율 73.47%로 재무 부담이 낮습니다. 유보율 1,354%로 쌓인 자본이 있어 급락 시 청산가치가 하방을 어느 정도 받쳐 줍니다. 이익이 정상화되면 재평가 여지가 있는 구조입니다.
출처: 네이버 증권 지표 2026.11.04 / 분기재무 26.2Q
신재생·원전 테마 순풍 — 전력 수요 구조적 증가
AI 데이터센터 전력난, ESS·태양광·풍력 투자 확대라는 산업 순풍 속에서 전력 EPC 수요가 늘고 있습니다. 11월 초 에너지장비주 전반이 강세를 보였고 금양그린파워도 수혜주로 묶였습니다. 전력 인프라 투자 사이클이 커지면 수주 기회가 늘어납니다.
출처: 핀포인트뉴스 2026.11.04 / CBC뉴스 2026.11.02 / 잡포스트 2026.11.04

악재 8가지

최대주주 주식담보 제공 계약 — 지배구조 안정성 경고
2026년 3월과 9월, 최대주주 변경을 수반하는 주식담보 제공 계약 체결 공시가 나왔습니다(기재정정 포함). 오너의 지분이 담보로 잡혔다는 뜻이며, 주가가 담보 유지 수준 아래로 떨어지면 반대매매·최대주주 변경 위험이 생깁니다. 지배구조 안정성이 시험대에 올랐다는 평가가 이미 나온 바 있습니다.
출처: DART 2026.09.22 / 2026.03.30 / 뉴스워커 2026.06.11
1분기 영업손실 80억·순손실 89억 — 이익 변동성
2026년 1분기에 영업손실 80억, 순손실 89억(주당순손실 -734원)의 대형 적자가 났습니다. 2024년에도 연간 영업손실 171억을 낸 전력이 있어, 수주형 EPC 특유의 공사손실 일회성 반영이 반복되는 구조입니다. 2분기 흑자는 한 분기일 뿐이며, 원인 규명이 분기보고서로 확인되기 전까지 '턴어라운드'라 부르기 이릅니다.
출처: DART 분기재무 2026
1년 -46%, 52주 최고 대비 -61.5% 급락 이력
1년 전 14,400원에서 7,770원으로 반 토막 났고, 올해 3월 20,200원 고점 대비로는 -61.5%입니다. 7월에는 6,200원까지 내렸습니다. 테마 급등 뒤 붕괴를 이미 한 번 겪은 종목이라, 11월 4일 +19.91% 급등도 같은 테마 수급 성격일 가능성이 높습니다.
출처: 네이버 증권 일봉 2026.11
당일 거래량 20일 평균의 17.7배 — 단기 자금 집중
평소 하루 10만 주 거래되던 종목에 당일 약 177만 주, 거래대금 139억이 몰렸습니다. 20일 평균 거래대금(7.7억)의 약 18배입니다. 이런 폭발적 회전율은 장기 투자가 아니라 테마에 올라탄 단기 트레이딩이 주도하는 구간에서 나타나며, 테마가 식으면 거래가 급감하며 가격이 되돌아갈 수 있습니다.
출처: 네이버 증권 일봉 2026.11
전환사채 발행 결정 — 지분 희석 가능성
2026년 4월 21일 전환사채권 발행과 자본으로 인정되는 채무증권(신종자본증권 추정) 발행을 결정했습니다. 전환사채는 나중에 주식으로 바뀔 수 있는 빚이라, 전환되면 기존 주주 지분이 묽어집니다. 발행 규모·전환가액·리픽싱 조건은 DART 주요사항보고서 원문으로 확인해야 합니다.
출처: DART 2026.04.21
얇은 이익률 — 발주처 단가 협상력에 종속
연간 영업이익률이 0.16%(2025)로 사실상 손익분기 수준이고, 흑자 분기도 2~5%대입니다. 대형 건설사의 협력사 지위에서 단가 협상력이 약해 원가가 조금만 올라도 적자로 돌아섭니다. 2024년 영업손실 171억이 그 구조적 취약성을 보여줍니다.
출처: DART 연간재무 2024·2025
실적보다 테마가 주가를 끄는 구간
11월 급등은 회사 공시(수주 증액)와 더불어 '태양광·풍력·수소·ESS 테마 매수 불꽃'이라는 업종 수급이 겹친 결과입니다. 국내 신재생주가 조정받으면 같이 밀릴 수 있고, '이름만 같아도 뛴다'는 묻지마 테마주 경계 기사까지 나온 환경입니다.
출처: 핀포인트뉴스 2026.11.04 / 아이뉴스24 2026.09.04
이름이 비슷한 다른 회사·계열과 혼동 주의
'금양'이라는 이름으로 2차전지 기업 '금양'과 혼동될 수 있고, 뉴스에서 '혜인·노루·금양' 묻지마 테마주로 묶여 거론된 바 있습니다. 코스닥 282720(금양그린파워)과 다른 종목이 섞인 기사가 있을 수 있으니, 뉴스로 판단할 때 반드시 종목코드를 확인해야 합니다.
출처: 아이뉴스24 2026.09.04

금양그린파워 주가 시나리오는?

좋은 경우: 신한울 3·4호기·샤힌 증액분이 2026년 하반기~2027년 매출로 인식되며 연 매출이 3,000억대로 올라서고, 2분기에 이어 3분기에도 영업흑자가 지속. 1분기 적자가 일회성 공사손실로 확인되고, 신재생·원전 수주가 추가 공시. 이 경우 PBR 0.88배는 1.0~1.3배(과거 밴드)로 재평가될 근거를 갖는다. 조건: 3분기 흑자 지속 + 최대주주 담보 리스크 해소가 공시로 확인되어야 함.
기본 경우: 수주는 꾸준히 쌓이지만 이익률이 얇아 분기 흑자·적자를 오가는 흐름이 반복. 신재생·전력 테마 수급에 따라 주가가 6,500~9,500원 사이에서 크게 출렁임. 전환사채 전환 물량과 최대주주 담보가 상단을 누른다. 가장 가능성 높은 경로.
나쁜 경우: 3분기에도 공사손실이 재발해 적자로 돌아가고, 신재생 테마 자금이 이탈하며 거래량이 7월처럼 급감. 전환사채 희석과 최대주주 담보 반대매매 우려가 겹치면 52주 최저(6,200원) 재시험 가능성. 코스닥 지수 약세(1년 -22.8%)가 겹치면 하방이 깊어진다. 올해 3~7월 고점 대비 -61%의 급락으로 이미 한 번 현실화된 경로.

금양그린파워 투자 전 확인할 것은?

3분기 분기보고서에서 영업이익 흑자 지속 여부와 1분기 순손실 89억의 원인(공사손실충당금 등) 확인 (11월 중순, DART)
최대주주 주식담보 제공 계약의 담보 유지 조건·반대매매 트리거 가격 — DART 공시 원문
4월 발행 전환사채의 규모·전환가액·리픽싱 조건과 전환 청구 시작일 — DART 주요사항보고서
신한울 3·4호기·샤힌 외 신규 단일판매·공급계약 공시가 추가로 나오는지 (DART)
당좌비율 100% 회복·유지 여부와 유보율 추이 — 재무 안정성 방향
신재생·ESS 테마와 전력기기주(HD현대일렉트릭·효성중공업 등) 주가 — 이 종목 주가의 선행 지표

리포트 전문

주가·거래량 1년 분석, 산업 밸류체인, 실적 해석, 호재·악재, 공시 타임라인, 시나리오까지 11쪽.

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금양그린파워 리포트

본 자료는 공개 정보(DART 전자공시, 공개 재무데이터, 언론보도)를 정리한 참고용 자료이며 투자 권유·자문이 아닙니다. 재무 수치는 DART 공시 기반 공개 데이터를 옮긴 것으로 원문 재무제표와 표기 기준이 다를 수 있고, 수주·계약 금액 일부는 언론 보도에 근거해 공시로 확정되지 않았을 수 있습니다. 시세·지표는 표기된 기준일 종가 기준이며 이후 변동됩니다. 투자 판단과 그 결과는 투자자 본인의 책임입니다.

인용 표기: 출처 오픈팩트 코스닥 리서치 「금양그린파워(282720)」 2026.11.04 종가 기준 · openfact.kr/smallcap/2026-11-04-282720